天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金
基金管理人:天弘基金管理有限公司
基金托管人:交通银行股份有限公司
报告送出日期:2025年07月21日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年07月17日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2025年04月01日起至2025年06月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 天弘价值精选混合发起
基金主代码 002639
基金运作方式 契约型开放式、发起式
基金合同生效日 2016年06月16日
报告期末基金份额总额 1,054,490,279.38份
在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动
投资目标
的资产配置，力争获取长期稳健收益。
本基金的主体投资策略是在资产配置基础上精选
个股投资。该策略分两个层次：第一层是大类资产
配置，即识别股票市场的系统性风险，根据系统性
风险的大小来确定股票仓位，剩余仓位进行固定收
益资产投资；第二层是精选个股投资。根据价值投
投资策略 资原理，精选基本面优良、估值合理甚至明显低估
个股进行投资，以最小化风险暴露、最大化投资收
益。主要策略包括：资产配置策略、股票投资策略、
债券等固定收益类资产的投资策略、权证投资策
略、股指期货等投资策略、资产支持证券投资策略、
存托凭证投资策略。
中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益
业绩比较基准
率*10%+银行活期存款利率(税后)*5%。
本基金为混合型基金，其风险收益预期高于货币市
风险收益特征
场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 天弘基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
天弘价值精选 天弘价值精选 天弘价值精选
下属分级基金的基金简称
混合发起A 混合发起C 混合发起E
下属分级基金的交易代码 002639 019216 022578
报告期末下属分级基金的份额总 246,100,107.28 747,804,892.66 60,585,279.44
额 份 份 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期(2025年04月01日 - 2025年06月30日)
主要财务指标 天弘价值精选混合 天弘价值精选混合 天弘价值精选混合
发起A 发起C 发起E
额本期利润
值
值
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放
式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期
公允价值变动收益。
天弘价值精选混合发起A净值表现
净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较
阶段 ①-③ ②-④
率① 率标准差 基准收益 基准收益
② 率③ 率标准差
④
过去三个月 0.71% 0.05% 1.07% 0.08% -0.36% -0.03%
过去六个月 0.60% 0.05% 0.49% 0.36% 0.11% -0.31%
过去一年 3.40% 0.09% 11.00% 0.78% -7.60% -0.69%
过去三年 5.29% 0.15% -0.76% 0.64% 6.05% -0.49%
过去五年 31.19% 0.26% 8.18% 0.68% 23.01% -0.42%
自基金合同
生效日起至 57.01% 0.36% 32.71% 0.69% 24.30% -0.33%
今
天弘价值精选混合发起C净值表现
业绩比较
净值增长 业绩比较
净值增长 基准收益
阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差
② 率③
④
过去三个月 0.66% 0.05% 1.07% 0.08% -0.41% -0.03%
过去六个月 0.49% 0.05% 0.49% 0.36% 0.00% -0.31%
过去一年 3.19% 0.09% 11.00% 0.78% -7.81% -0.69%
自基金份额
首次确认日 6.55% 0.10% 5.51% 0.69% 1.04% -0.59%
起至今
天弘价值精选混合发起E净值表现
业绩比较
净值增长 业绩比较
净值增长 基准收益
阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差
② 率③
④
过去三个月 0.61% 0.05% 1.07% 0.08% -0.46% -0.03%
过去六个月 0.39% 0.05% 0.49% 0.36% -0.10% -0.31%
自基金份额
首次确认日 1.08% 0.06% -1.89% 0.45% 2.97% -0.39%
起至今
动的比较
注：1、本基金合同于2016年06月16日生效。
选混合发起C基金份额的首次确认日为2023年09月05日。本基金自2024年11月12日起增
设天弘价值精选混合发起E基金份额。天弘价值精选混合发起E基金份额的首次确认日为
§4 管理人报告
任本基金的基
证券
金经理期限
姓名 职务 从业 说明
任职 离任
年限
日期 日期
女，金融硕士。2017年7月
加盟本公司，历任中央交易
宛茹雪 本基金基金经理 年10 - 8年
室债券交易员、高级债券交
月
易员。
男，化学工程与技术专业硕
士。历任UOP工艺技术国际
公司北京代表处技术咨询
胡彧 本基金基金经理 年07 - 15年
代表，中信建投证券股份有
月
限公司研究员，建信基金管
理有限公司研究员，天弘基
金管理有限公司研究员，安
邦基金管理有限公司（筹）
研究部总经理，益民基金管
理有限公司研究部总经理，
中国民生信托有限公司研
究部总经理、基金经理，明
世伙伴基金管理（珠海）有
限公司投资经理、研究总
监。2022年12月加盟本公
司。
注：1、上述任职日期/离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
员监督管理办法》的相关规定。
本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履
行基金合同承诺的情况。
公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到
公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的
的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程
序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密
制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易
行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。
报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交
易制度执行情况良好，未出现异常情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1
日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易
原则的异常交易。
本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交
易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。
本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成
交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为0次，未发生不公平交易
和利益输送。
超乎寻常的稳定性。4月份中美贸易摩擦，不论是美方初轮完全出乎常理的漫天要价还
是我方快速且坚决的反击，事实上都显著落在市场绝大多数投资者的预期区间之外。面
对相应冲击，A股在短期也以非常激烈的调整表达了这种意外。但在ETF资金的持续涌
入和贸易斗争烈度的迅速平缓共同作用下，市场迅速修复了冲击影响。此后，新消费、
创新药、国防军工、AI产业链陆续上演结构性行情，伴随着以银行为代表的经营稳定的
指数权重支撑，整个二季度市场呈现了强大的韧性。时至季末，面对关键点位，市场又
以非银金融为领衔实现了带量突破，从交易的角度也激发了投资者对于后续行情的期
待。
基于去年底及今年一季度对上半年市场的不确定性前瞻，本产品在权益层面一直保
持了相对谨慎的仓位和结构，尤其在负面冲击到来时，迅速降低了仓位，并基本清仓了
对国际贸易及宏观经济风险暴露度较高的品种，阶段性地规避了贸易斗争带来的负面冲
击。不过鉴于对整体贸易战烈度及持续性的担忧，以及对A股市场在冲击下脆弱性的高
估，同时也担心年初预判的，二季度会面临“经济尚未启动、政策边际不彰”的青黄不
接风险，因此在4-5月始终保持了防御，因此也错失了借由意外冲击低位加大布局的机
会。进入6月份，我们逐渐意识到A股在政策务虚及务实的双重呵护下体现的超越历史规
律的韧性，同时发现AI产业链虽然3-4月份以来被市场担忧产业趋势弱化而有较大幅度
调整，因此我们积极提升了组合仓位与进攻性，产品的弹性逐渐修复。回顾整个二季度
的投资操作，虽然很好地坚守了回撤与波动控制的底线，在历次调整和冲击中都实现了
良好的稳定性，但在此基础上未能积极抓取机会，这是我们后续在投资策略中需要迭代
的。
反思二季度乃至上半年的投资操作，应当说我们对宏观经济与政策的判断没有问
题，对风险因素虽然未能做到时间和趋势尺度上的精准预判但也都做到了事前有预防、
事发及时应对；之所以未能取得更好的投资收益，主要问题出现在对A股市场维稳力量
的忽略，以及对子行业的景气趋势把握尚不够精准，后续我们的投资策略也会针对这两
方面做必要的迭代。
展望三季度及下半年，我们依旧不认为经济的复苏和强力政策会成为主要动力，因
此指数层面的空间我们并不抱特别高的期待。但鉴于不论从风险事件本身的烈度还是股
市维稳手段的强度看，下半年市场的波动性大概率比上半年更优，因此在这一水平上积
极从结构角度提升风险偏好应当是不错的选择。同时，不论是AI产业链还是国内消费向
新的趋势，我们都认为会是具有较长周期的螺旋上行事件，因此即便在指数相对高位依
然可以在结构上做布局和轮动。
截至2025年06月30日，天弘价值精选混合发起A基金份额净值为1.5701元，天弘价
值精选混合发起C基金份额净值为1.5715元，天弘价值精选混合发起E基金份额净值为
准增长率为1.07%；天弘价值精选混合发起C为0.66%，同期业绩比较基准增长率为
本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。
§5 投资组合报告
占基金总资产的比例
序号 项目 金额(元)
（%）
其中：股票 127,114,702.85 6.34
其中：债券 1,773,741,268.71 88.49
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入
- -
返售金融资产
银行存款和结算备付金合
计
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 3,900,000.00 0.24
C 制造业 70,005,039.40 4.23
电力、热力、燃气及水
D - -
生产和供应业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 4,923,336.95 0.30
交通运输、仓储和邮政
G 7,080,000.00 0.43
业
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息
I 11,565,000.00 0.70
技术服务业
J 金融业 18,847,000.00 1.14
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 7,300,000.00 0.44
M 科学研究和技术服务业 3,494,326.50 0.21
水利、环境和公共设施
N - -
管理业
居民服务、修理和其他
O - -
服务业
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 127,114,702.85 7.67
序 占基金资产净
股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
号 值比例（％）
占基金资产净
序号 债券品种 公允价值(元)
值比例（％）
其中：政策性金融债 380,598,931.51 22.98
注:其他项下包含地方政府债20,623,232.88元。
序 占基金资产净
债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
号 值比例（％）
N001
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金本报告期末未持有国债期货。
国家金融监督管理总局北京金融监管局出具公开处罚的通报；
【中国进出口银行】于2025
年06月27日收到国家金融监督管理总局出具公开处罚的通报。本基金对上述主体发行的
相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。
序号 名称 金额(元)
序
债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
号
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
天弘价值精选混合 天弘价值精选混合 天弘价值精选混合
发起A 发起C 发起E
报告期期初基金份
额总额
报告期期间基金总
申购份额
减：报告期期间基
金总赎回份额
报告期期间基金拆
分变动份额（份额 - - -
减少以“-”填列）
报告期期末基金份
额总额
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
单位：份
天弘价值精选 天弘价值精选 天弘价值精选
混合发起A 混合发起C 混合发起E
报告期期初管理人持有的本基金份
额
报告期期间买入/申购总份额 - - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - - -
报告期期末管理人持有的本基金份
额
报告期期末持有的本基金份额占基
金总份额比例（%）
注：报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例，比例的分母分别采用各自级
别的份额总额计算。
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
本基金成立后有10,000,200.02份为发起份额，发起份额承诺的持有期限为2016年06
月16日至2019年06月16日。截至本报告期末，发起资金持有份额为0.00份。
§9 影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过本基金总份额
本报告期内，基金管理人根据法律法规及《基金合同》等相关规定，经与基金托管
人协商一致，决定调低A类基金份额申购费率，并相应修订相关法律文件，修订后的《招
募说明书》等法律文件自2025年4月28日正式生效。具体信息请参见基金管理人在规定
媒介披露的《天弘基金管理有限公司关于天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资
基金调低A类基金份额申购费率并相应修改相关法律文件的公告》。
天津市河西区马场道59号天津国际经济贸易中心A座16层
投资者可到基金管理人的办公场所及网站或基金托管人的办公场所免费查阅备查
文件，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。
公司网站：www.thfund.com.cn
天弘基金管理有限公司
二〇二五年七月二十一日
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